衢江軟裝設(shè)計有限公司信用債市場周報：地產(chǎn)三季報透露了啥？

　　摘要一。

　　上周2家發(fā)行人及其發(fā)行債券發(fā)生跟蹤評級調(diào)整。

　　摘要二。

　　本文分別就三季度地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)營、債券融資規(guī)模、財務杠桿等三方面財務數(shù)據(jù)進行闡述。

　　總體而言,從16年上市公司3季度財務數(shù)據(jù)來看,相較于歷史同期,地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)營有所改善,這一點可從預收賬款、經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額等指標看出。由于前期地產(chǎn)牛市以及公司債的大量發(fā)行,整個行業(yè)杠桿和即期債務占比均呈明顯改善。但在新一輪地產(chǎn)調(diào)控中,房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)營難言持續(xù)改善,債券直融規(guī)模有可能收縮,行業(yè)杠桿率下調(diào)趨勢放緩。就目前房地產(chǎn)企業(yè)面臨的全國地域分化格局而言,具體企業(yè)經(jīng)營情況還需區(qū)別對待。

　　摘要三。

　　一級市場:發(fā)行量大幅下行,發(fā)行利率小幅上行。上周非金融企業(yè)短融、中票、企業(yè)債和公司債合計發(fā)行約1197億元,總發(fā)行量較上周大幅下行,從發(fā)行利率來看,交易商協(xié)會公布的發(fā)行指導利率小幅上行。

　　二級市場:成交量小幅下降,收益率整體上行。利率品現(xiàn)券利率整體上行,國債利率上行幅度與國開債持平;信用債收益率有增有減,下行幅度較大;信用利差有增有減,縮窄幅度在6BP左。交易所信用債市場交易成交量較上周有所下降,公司債、企業(yè)債上漲家數(shù)均小于下跌家數(shù)。