建材行業(yè)：環(huán)保治理預(yù)期加強(qiáng) 關(guān)注國企改革推進(jìn)

　　水泥： 本周全國水泥市場價格 337 元/噸，較上周環(huán)比下跌 0.6%。高標(biāo)號水泥方面，大部分城市保持不變，廣州地區(qū)環(huán)比下跌 10 元/噸，上海、南京、杭州地區(qū)環(huán)比下跌 20 元/噸，長沙地區(qū)環(huán)比下跌 25 元/噸，�？诘貐^(qū)環(huán)比上升 35 元/噸。低標(biāo)號水泥價格為 301 元/噸，較上周環(huán)比下跌 3 元/噸。全國磨機(jī)開工率 42.2%，整體軟裝售樓部售樓中心，較上周環(huán)比下降 1.5%。水泥庫存 65.0%，較上周環(huán)比下降 0.8%。全國水泥煤炭價差 257 元/噸，較上周環(huán)比下跌 2 元/噸。幅提高 13.2%，均超出市場預(yù)期。 12 月中旬下游水泥需求繼續(xù)保持穩(wěn)定，價格方面因部分地區(qū)企業(yè)為在淡季前清庫，致使價格出現(xiàn)走低。 考慮到今年春節(jié)較早， 1 月中旬后隨著需求減弱，整體軟裝售樓部售樓中心，南方各地企業(yè)也將會陸續(xù)開始停產(chǎn)檢修或錯峰生產(chǎn)，屆時水泥價格將趨于穩(wěn)定。

　　本周重點關(guān)注事件： 1) 環(huán)保部發(fā)布《水泥窯協(xié)同處置固體廢物污染防治技術(shù)政策》 ，進(jìn)一步推動水泥窯協(xié)同處置固體廢物，促進(jìn)水泥行業(yè)的綠色循環(huán)低碳發(fā)展，制定本技術(shù)政策。 2) 15 日河北啟動重污染天氣Ⅰ級應(yīng)急響應(yīng)，水泥等企業(yè)停止原材料運(yùn)輸，環(huán)保整治預(yù)期持續(xù)加強(qiáng)。

　　投資策略： 二季度始國家財政政策加碼， PPP 項目加速落地，基建投資成為拉動增長的主要動力，四季度隨著重點工程加速推進(jìn)，旺季效應(yīng)有望持續(xù)。供給端：一)環(huán)保限產(chǎn)力度加大，河南、河北、山東大面積停窯 3 個月；二)龍頭企業(yè)整合趨勢確定，中建材中材合并獲批，進(jìn)展逐步加速；三)市場競爭淘汰過剩產(chǎn)能，四)供給側(cè)改革自上而下推動產(chǎn)能收縮。四季度是水泥行業(yè)傳統(tǒng)旺季，建議在行業(yè)盈利拐點、盈利能力改善時配置水泥板塊。配置上建議關(guān)注低估值龍頭及有提價預(yù)期區(qū)域水泥企業(yè)，包括海螺水泥、華新水泥、冀東水泥等，國企改革關(guān)注寧夏建材、祁連山。消費建材龍頭依次推薦東方雨虹、偉星新材、友邦吊頂、北新建材。

　　新型建材我們推薦兩條主線：主線 1，轉(zhuǎn)型升級建材企業(yè)，積極擁抱新經(jīng)濟(jì)。 在行業(yè)基本面受影響且很難強(qiáng)勁復(fù)蘇的大背景下，我們認(rèn)為 2016 年建材板塊轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)模式創(chuàng)新日益頻繁，將繼續(xù)成為行業(yè)投資的主旋律，行業(yè)內(nèi)不少基本面面臨瓶頸的公司在注冊制倒逼的情況下將進(jìn)一步加快各自轉(zhuǎn)型的步伐。 推薦秀強(qiáng)股份、納川股份。主線 2:消費型新建材。建議關(guān)注包含以下兩點的家居建材類上市公司： 1)行業(yè)領(lǐng)頭者，軟裝設(shè)計，具有較強(qiáng)品牌效應(yīng)、產(chǎn)品質(zhì)量有溢價能力的公司； 2)有強(qiáng)大線下布局，可提供無縫對接式線下服務(wù)。 推薦標(biāo)的：推薦低估值細(xì)分龍頭龍頭、年報業(yè)績超預(yù)期的偉星新材、北新建材、東方雨虹。

　　平板玻璃： 本周主要城市玻璃平均價格(4mm)為 72.50 元/重箱，較上周下降 0.28%，其中，秦皇島價格為 66.0 元/重箱，與上周持平，西安價格為 70.5 元/重箱，較上周下降 2.76%，北京價格為 66.5 元/重箱，較上周上漲 1.53%，上海價格為 76.5 元/重箱，與上周持平，廣州價格為 83.0 元/重箱，與上周持平。主要指標(biāo)：停窯率(30.34%，處于高位)、價差占比(19.67%，環(huán)比下降 1.65%)、庫存(3177，環(huán)比下降 2.58%)。本周國內(nèi)浮法玻璃價格小幅上漲，市場產(chǎn)銷良好。華北沙河市場薄板價格繼續(xù)走高，軟裝設(shè)計，貨源仍較緊俏，軟裝設(shè)計，多數(shù)廠家價格累計上漲 0.1-0.3 元/平方米，廠家整體庫存縮減至 221 萬重量箱，庫存低位；華中穩(wěn)中有漲，部分廠家走高 1-2 元/重量箱，庫存整體下滑；華南市場價格上調(diào) 1-3 元/重量箱，市場供應(yīng)偏緊；華東多數(shù)廠家上漲 1-2 元/重量箱，庫存削減加速；西北陜南廠家上漲0.5-1 元/重量箱；西南個別廠家價格上漲；東北需求一般，市場平穩(wěn)運(yùn)行。預(yù)計在高成本、低庫存、需求旺三方面支撐下，短期國內(nèi)玻璃市場仍將延續(xù)穩(wěn)中上行走勢。